上清所及中证登托管增速触及2013年以来新低，前者与短融、超短融及中票融资成本骤升GqkR削弱净融资有关，后者主要因18y7司债供给受阻；中债登托管增2PqD亦呈现拐点，地方政府债及企MaLp债净融资疲弱形成拖累OblR

如图10所示，2012-2016年受到“啤酒壳”事件的持续发酵，大量的“轻资产”公司登陆D5er港股市，并在“壳”被卖出后进EHmW配股，所以我们看到这段时间内o4LA融资公司的平均流动资产/总资产比例持续上升，但是在2015-2016年香港证监会开始针对配售和供股加强监管之后，流动资XvJT/总资产比例迅速下滑，这也侧面印证了2017年之后发起再融资的公司以不受这类监管政策影响rsQp非“啤壳”公司为主，因此绝对LkxS量减少了kygX